大刀王五（陳觀泰 飾）本為北京城內豪傑，經營鏢局為生，俠名遠播。販夫走卒、陌路好漢，遇事喊一聲五爺，則王五必出面維護。湖北巡撫之子譚嗣同（岳華 飾）入京參議新政，慕王五俠義之名，有心結識。是日王五相會情人金菊花（貝蒂 飾）時遭仇人攔截，譚嗣同仗義助拳，二人相談甚歡，結為豪氣幹雲的異姓兄弟。
未幾西太後廢止變法，打壓新黨。譚嗣同托付王五護送康梁二人出奔，自己卻選擇以身殉新法。王五與譚妹（李麗麗 飾）苦勸無果，遂決定於行刑時劫法場救人，王五召集各地武林好漢入京，同時在衙門內安插奧援，無奈最終被叛徒出賣，成就了一段悲情英雄的江湖往事。
